¿Son buenas o malas las acciones sobrevaloradas?

Con la actual sobrevaloración del mercado, los inversores siguen preguntándose si las acciones sobrevaloradas siguen mereciendo la pena. Aunque hemos visto cómo bajaban las valoraciones de las acciones, todavía quedan algunos valores con valoraciones infladas, que podrían no bajar en mucho tiempo.

En este artículo analizaremos si debería invertir o no en valores sobrevalorados y si sigue mereciendo la pena.

¿Son malas las acciones sobrevaloradas?

Las acciones sobrevaloradas no son malas en sí mismas, pero conllevan más riesgo que una acción con una valoración justa o incluso infravalorada. La razón es que la sobrevaloración no es más que una forma de valorar unas expectativas extremadamente positivas para un determinado valor. Con el tiempo, si estas expectativas no se materializan, la valoración debe bajar considerablemente.

Esta es una de las razones por las que la compra de valores con una relación precio/beneficios superior a 30 ejerce una gran presión sobre la empresa para que obtenga resultados. Cuando se compra una acción sobrevalorada, todo tiene que salir exactamente como se había planeado, y a veces eso no ocurre.

¿Hay que comprar acciones sobrevaloradas?

Depende del valor concreto, del precio y de la valoración. Algunas empresas de alta calidad merecen sin duda una valoración más alta, pero hay que asegurarse de que la empresa tiene una ventaja competitiva y seguirá creciendo con el tiempo.

Si no lo hace, el precio de la acción está abocado a bajar, y la sobrevaloración podría acercarse al valor intrínseco de la acción. Esta revalorización es un simple ajuste de las expectativas de los distintos participantes en el mercado.

Otro factor que hay que tener en cuenta es que las acciones sobrevaloradas pueden ser más volátiles y bajar con las malas noticias. Como el consenso del mercado en torno a ese valor es tan positivo, cualquier noticia negativa puede afectar mucho a su valoración.

Los valores sobrevalorados pueden sobrevalorarse aún más

Aunque piense que un valor sobrevalorado no puede sobrevalorarse aún más, no es cierto. De hecho, a medida que los precios de las acciones suben, nuevos inversores intentarán beneficiarse de esta tendencia favorable.

A medida que aumenta el número de inversores que compran acciones, el mercado se llena. Esto puede hacer que el precio de las acciones aumente exponencialmente. Esto ha ocurrido varias veces en el pasado, y ha sido uno de los aspectos definitorios de la burbuja puntocom.

La burbuja puntocom

Con la generalización de Internet a finales de los 90 y principios de los 2000, el mercado bursátil cambió por completo. Cada día salían a bolsa nuevas empresas. El apetito de los inversores por los valores tecnológicos y de Internet estaba en su punto álgido.

Miles de valores que aún no eran rentables y con modelos de negocio no probados seguían buscando el dinero de los inversores. Los inversores, entusiasmados con las posibilidades que Internet brindaría a las empresas, empezaron a comprar frenéticamente todas las acciones tecnológicas a las que podían echar el ojo.

Esto condujo a una burbuja masiva, que más tarde implosionaría, con algunos de estos valores de alto crecimiento desplomándose más de un 90%.

Aunque algunos de los valores predilectos de la burbuja tecnológica ya estaban sobrevalorados, eso no les impidió sobrevalorarse aún más.

Tras la burbuja de las puntocom, algunos valores nunca volvieron a los disparatados niveles alcanzados durante la manía. Esto demuestra lo peligroso que puede ser comprar valores sobrevalorados a diestro y siniestro, sin tener en cuenta la valoración y lo que puede salir mal.

Las emociones dirigen la narrativa

Aunque los fundamentales deberían impulsar los precios de las acciones, lo cierto es que la mayoría de las veces las emociones de los inversores son el único motor de la acción de los precios de determinados valores. Además, el FOMO o miedo a perderse algo también puede explicar por qué algunas acciones alcanzan valoraciones muy altas y se sobrevaloran.

Las emociones son uno de los principales factores que influyen en la percepción que tienen los inversores de la valoración de un valor. También es habitual que, cuando un valor sigue subiendo, cada vez sean más los inversores que entran en la misma operación.

Incluso si el precio baja ligeramente en el plazo de una semana, pueden pensar que la empresa está infravalorada, ya que cotiza a un precio inferior al de la semana anterior.

¿Está bien comprar acciones sobrevaloradas?

Está bien comprar acciones sobrevaloradas, pero todo depende de las acciones que se compren. Invertir en un valor sobrevalorado sólo tiene sentido si hay más recorrido al alza. Por lo tanto, es necesario realizar la diligencia debida para asegurarse de que no está pagando de más.

La empresa debe ser capaz de seguir creciendo y, si es posible, incluso más rápido de lo que esperan los analistas. Si encuentra una acción de este tipo, tiene sentido invertir en ella.

Tenga siempre en cuenta los riesgos asociados a la inversión en valores sobrevalorados, para evitar cometer un error. Éstos son algunos de los riesgos más comunes cuando se trata de valores sobrevalorados:

Pagar en exceso

Pagar de más es probablemente uno de los errores de inversión más comunes. Cuando los inversores no están familiarizados con la forma de valorar una acción, tienden a pagar de más por ella.

Lo que acaba ocurriendo es que se paga un precio más alto de lo que realmente vale la empresa, y pueden pasar años antes de que el precio coincida con la valoración justa de la empresa. Esto nos lleva a otra desventaja de comprar acciones sobrevaloradas: hay que saber valorar una empresa.

Si no sabe cómo valorar una empresa, evite las acciones sobrevaloradas.

Los inversores inexpertos suelen caer en las trampas del valor. Como no tienen los conocimientos necesarios para valorar con precisión una empresa, es mejor que ni siquiera consideren acciones sobrevaloradas.

Evidentemente, hay formas de evitar las trampas del valor, pero para ello hay que ser un inversor experimentado.

Remuneración de los directivos basada en los resultados

Cuando una acción está sobrevalorada, la dirección puede tener incentivos basados en los resultados de la empresa. Esto puede obligarles a tomar decisiones que, en última instancia, les beneficien a ellos mismos, sólo en función del precio de las acciones.

Aunque que las acciones suban a corto plazo es estupendo tanto para los accionistas como para la dirección, puede que las decisiones no se tomen en el mejor interés de la empresa y sus accionistas. Cuando la dirección tiene un incentivo por el rendimiento de las acciones, puede sentir que necesita tomar decisiones y emprender las acciones necesarias para que el precio de las acciones suba aún más.

Esto crea un conflicto de intereses entre la dirección de la empresa y sus accionistas. Aunque el precio de las acciones podría subir más, también podría suponer un gran riesgo de cara al futuro.

Las acciones sobrevaloradas necesitan un rendimiento perfecto

Para justificar su elevada valoración, una acción sobrevalorada debe tener unos resultados excepcionales. Incluso las estimaciones más conservadoras deben cumplirse para justificar la valoración. Esto es lo que conlleva más riesgo cuando se trata de este tipo de valores.

No siempre todo sale según lo previsto. Es habitual que las empresas no alcancen sus estimaciones y pasen por momentos difíciles. No hay ningún problema si una acción está infravalorada o justamente valorada. Sin embargo, cuando una acción está sobrevalorada, cualquier mala noticia o momento difícil puede empujar y recortar su valoración.

Esto se debe a que analistas e inversores reajustarán sus previsiones a la nueva realidad.

¿Es mejor comprar valores infravalorados o sobrevalorados?

Suele ser mejor comprar valores infravalorados, ya que históricamente los valores de valor han superado a los de crecimiento.

Esto no significa que algunas medias de crecimiento no sean invertibles, o que siempre se deba invertir en valores infravalorados. Hay periodos en los que las medias de crecimiento superarán y batirán al mercado en general. Sin embargo, a largo plazo, se espera que las acciones de valor se comporten mejor que las de crecimiento.

Por qué es mala la sobrevaloración

La sobrevaloración puede ser mala si los inversores pagan de más por una acción concreta. Además, un valor sobrevalorado tiene que rendir constantemente de acuerdo con las estimaciones financieras. Si no lo hace, la valoración corre el riesgo de caer.

Los valores sobrevalorados también suelen tener estimaciones muy positivas que no siempre son fáciles de cumplir. Si la empresa no es capaz de ofrecer los resultados esperados, el precio de las acciones puede caer.

¿Es buena la sobrevaloración?

Si lo miramos de otra manera, la sobrevaloración siempre tiende a ser una señal muy positiva para una empresa. Significa que el consenso del mercado ve favorablemente a la empresa. También cree que seguirá creciendo a un ritmo rápido.

Las empresas de alta calidad con amplios “moats” también tenderán a estar sobrevaloradas, lo que no es más que una forma de mostrar cuánto desean las acciones los inversores. Aunque la sobrevaloración puede ser negativa, no siempre es mala señal que una empresa esté sobrevalorada.

¿Cuándo comprar valores sobrevalorados?

Comprar acciones sobrevaloradas requiere una buena capacidad para valorar la empresa y el momento oportuno. La valoración de la empresa es absolutamente crucial porque lo que se quiere es evitar pagar de más por las acciones y, al mismo tiempo, tener un margen de seguridad.

Aquí es donde entra en juego el momento oportuno. Aunque el tiempo en el mercado es mejor que la sincronización del mercado, la mejor manera de invertir en acciones sobrevaloradas es esperar a que bajen. Cuando vea que la acción baja de precio sin motivo aparente y sin cambios fundamentales, es cuando debe comprar.

Conclusión

Las acciones sobrevaloradas suelen ser un arma de doble filo. Por un lado, siempre suelen ser empresas de alta calidad, que están creciendo mucho y que, obviamente, son inversiones atractivas. Sin embargo, las cosas no siempre salen según lo previsto, y una de las formas más comunes de perder dinero en el mercado es comprando valores sobrevalorados.

Cuando piense en comprar un valor sobrevalorado, tenga en cuenta la valoración y lo que puede ir mal en la empresa. Si algo sale mal, ¿sigue estando justificada la valoración? Esto puede ayudarle a evitar pagar de más por una acción.

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